天风证券：中国巨石（600176）-产能持续扩张，Q2盈利拐点或已现

中国巨石(600176) 非经常性收益主要系非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分），其中Q2单季度实现收入/净利润43.6/6.1亿元，同比+4.77%/-46.5%，扣非归母净利润4.6亿元，同比-40.7%。 销量增长带动收入提升，产能扩张正当时 上半年公司玻纤及制品实现收入76亿元，同比小幅增长0.4%，主要受益于销量增长，粗纱方面，上半年公司销售粗纱及制品152.21万吨，同比增长23%，上半年公司淮安一线、二线产能分别于5月、7月点火投产，新增产能20万吨/年，市占率得到进一步提升，且淮安零碳智能制造基地具备成本优势，有望带动整体生产成本下降。价格方面，3月底玻纤公司集体复价，我们测算2400tex缠绕直接纱Q2均价环比上涨600元/吨（+20%），同比低8%。考虑到涨价传导性因素，我们预计Q3涨价效果有望完全体现。电子布方面，公司上半年销售电子布4.58亿米，同比增长13%，测算Q2电子布均价环比增长10%达3.7元/米，同比增长6%。公司上半年海外收入达30.1亿元，同比增长0.14%，占收入比重达39%，出口景气度亦有所回升。 Q2毛利率环比增长，Q3