上海证券：汽车行业2025H2投资策略：政策稳内需，出口促总量，智能化改变格局

主要观点 新能源：车企布局倾斜+出口占比提升。2025年1-5月新能源汽车累计销量560.47万辆，同比+43.95%，新能源渗透率达到43.98%。2025年1-5月新能源出口增速达到63.95%，高于内需增速40.86%。车企加大新能源汽车的重视程度。 自主渗透率提升拓展空间，以旧换新刺激内需。乘用车中，自主品牌占比稳步提升，2021年占比仅为44.50%，2025年1-5月累计占比提升至68.81%。以旧换新政策对内需刺激效果显著，特别是2024Q4以后，内需增速明显。 出口：短期波动不改长期出海大势。2025年1-5月累计出口增速放缓，主要系出口基数增大、贸易壁垒增加、其他市场汽车产业转型速度放缓、全球局势动荡等多重因素影响。自主车企通过不同方式技术“出海”，从而实现避免/降低各种壁垒对“出海”的影响。 智能化：改变竞争格局。智能驾驶市场潜力巨大，预计2025年我国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元。2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探。 汽零，国产替代带来新机遇。国家政策对汽车零部件国产替代的推动作用愈发显著。2025年中国汽零国产替代迎来全面加速。随着综合竞争