上海证券：新消费行业周报：黄金避险投资优势，看好黄金消费趋势

主要观点 一、行情回顾：本周（2025.10.06-2025.10.10），A股SW商贸零售行业指数下滑0.40%，而沪深300下跌0.51%，上证指数上涨0.37%。商贸零售在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。 二、核心逻辑： 黄金珠宝：我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储降息预期升温、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与IP金饰引领新潮流，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。 金价再创新高，国庆黄金消费“量价齐升”。据金融时报，10月14日，现货黄金首次达到4140美元/盎司。2025年10月以来，黄金价格延续9月的上涨态势，十月以来涨幅已超过7%。在国际金价上涨的带动下，中国国内珠宝品牌足金首饰价格呈现上涨态势。截至10月14日11时，金饰价格已突破1200元/克。相较前一日，不同品牌金饰价格呈现不同幅度的上涨，比如周大福相较于上一日上涨了25元/克，价格达到1215元/克，水贝黄金的实时价格也达到了950元/克。政策补贴叠加“金九银十”销售旺季下，国内黄金珠宝消费热情不减。国家税务总局9日公布的税收数据显示，国庆中秋假期，全国