广发证券：从品类角度看我们所处的电商时代

毫无疑问，中国电商发展领先全球。用户消费习惯的培育，配套基础设施的完善，供应链效率的优化，推动电商渗透率持续提升。2019 年商品和服务电商零售额占社零比例超过25%，部分品类甚至超过50%。直播及短视频流量红利以及短途即时配送体系的快速增长，将带来新的用户和品类机会，加速下沉市场的电商覆盖。我们持续看好电商平台、电商服务和电商品牌的投资机会！ 美妆是目前拉动电商平台增长的重要品类，也是品效合一和新品孵化的最大受益者。电商缩短品牌和消费者距离，解决化妆品迭代迅速而渠道反应滞后痛点；消费者洞察、卖点打造、创意营销、数据分析、供应链都是企业必备竞争力。 休闲食品线上化步伐迅速，头部品牌马太效应强。休闲食品标品属性较强且包装易于运输配送，电商渗透率近年来快速增长。三只松鼠借电商渠道弯道超车，从品牌建设、爆款培育、快反供应链打造等方面凸显竞争力，享受马太效应。 服装家纺线上业务已成为重要增长引擎，未来社交与直播电商孕育新机遇。服装家纺行业上市公司线上业务大多快于线下，且线上业务已成为收入重要组成部分。未来预计社交电商占比有望不断提升；直播电商作为内容类社交电商的一种，将为服装家纺注入新活力；线