万联证券：传媒行业24年中报综述：营收稳健增长，利润有所承压

行业核心观点： 24H1营收同比维持上涨，归母净利润有所承压。营收端，传媒板块2024上半年营业收入同比维持上涨趋势，上涨8.11%至2412.57亿元；归母净利润有所回落，同比下跌30.96%至164.76亿元；毛利率保持平稳，同比微幅下降0.79pct至32.03%。费用端，财务费用率近年来缩减，管理费用率较为稳定；销售费用率持续上涨至12.76%；净利率同比下降3.55pct至6.95%。分季度同比来看，24Q2营业收入上涨0.34%至1239.78亿元，维持较高水平；归母净利润同比下跌32.14%至88.20亿元。分季度环比来看，24Q2实现营收环比增长5.71%，归母净利润增长15.19%%，延续了此前Q2营收、归母净利润上涨的周期。 投资要点： 游戏：24H1营收稳步增长，归母净利润延续下跌趋势，主要系龙头公司利润端表现不及预期。24H1游戏板块实现营收445.69亿元，同比上涨4.80%，归母净利润同比延续下跌趋势，减少34.95%至46.02亿元，主要原因在于板块龙头公司昆仑万维受资本市场波动下行影响，投资业务承压导致归母净利润转负，冰川网络销售费用大幅增加超过50%导