华安证券：广和通（300638）-车载和FWA业务高增长，并表资产盈利能力超预期

广和通(300638)事件回顾：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入38.65亿元，同比增速+59.87%，归母净利润3.03亿元，同比增速+48.53%。其中，锐凌无线（2022年11月1日并表）2023年上半年实现收入11.2亿、归母净利润1.1亿。剔除并表影响，公司2023年上半年收入同比增长13.4%、归母净利润同比减少5.4%。锐凌无线上半年净利润率达到9%左右，盈利能力超预期。同时，上半年车载和CPE模组维持高增长，笔电和POS模组受到宏观环境影响有所下滑；成本端，原材料价格变动不大，预计海外占比提升毛利率持续改善；费用端，除了并表增加的费用支出，公司费用率控制良好。公司2023年Q2实现营业收入20.52亿元，同比增速+65.60%，归母净利润1.62亿元，同比增速+63.54%，剔除锐凌无线合并报表影响，我们预计公司Q2整体经营仍然稳中有升。分业务来看，PC和POS业务逐渐恢复，车载和CPE业务收入快速增长的同时随着出货量增加毛利率持续改善。研发进展方面，公司发布基于高通QCM4490的5G智能模组，满足AI浪潮下的智能终端化需求；子公司广通远驰推出基于M