国联证券：华润三九（000999）-CHC业务实现快速增长

华润三九(000999) 事件： 公司发布2024年一季报，实现营业收入72.94亿元（yoy+14.82%），归母净利润13.64亿元（yoy+18.49%），扣非归母净利润13.28亿元（yoy+17.38%）。 CHC业务实现快速增长 公司核心CHC健康消费品业务持续丰富品牌矩阵，释放品牌价值，完善品类规划，实现快速增长。消费者需求持续以及感冒高发期的延续助推999感冒灵的市场需求释放，实现较好增长。999感冒药品牌力提升带动其他细分品类产品如999抗病毒口服液、999板蓝根颗粒、999小柴胡颗粒强势崛起。处方药业务持续丰富产品线，竞争力有望提升。国药业务保持良性发展态势。 费用率优化，盈利能力提升 2024Q1公司毛利率53.42%（同比-0.65pct），销售费用率21.41%（同比-0.69pct），管理费用率4.64%（同比-0.22pct），研发费用率1.88%（同比-0.20pct），财务费用率-0.32%（同比-0.21pct），净利率19.92%（同比+0.57pct），盈利能力有所提升。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为277