天风证券：家用电器行业25W7周度研究：关税扰动与供给侧的对抗

周度研究聚焦：关税扰动与供给侧的对抗 近期美国、欧盟等地关税政策频出，中长期维度关税仍是家电企业出海需面临课题。当地时间2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。当时这份行政令中还取消了对中国价值低于800美元的小额包裹的“最低限度”关税豁免，取消豁免的措施于2月4日生效，随后因政策导致美国海关系统出现大量包裹积压和执行困难，特朗普于2月7日暂停该新规。除了美国关税政策的频繁扰动外，以欧盟为代表的地区亦剑指亚洲低价商品的倾销问题，2月4日欧盟正在针对Temu、Shein和亚马逊等主要电商平台提出新的海关监管规则，取消150欧元以下商品免税政策，并对所有包裹征收处理费。我们认为，暂时恢复小额包裹免税政策的目的，是为了给美国的相关部门留出调整时间，以制定出可行的执行方案，关税成本的上升仍将是行业出海进程中长期面临的挑战。 1）行业影响：成本侧变化下，采用低价策略的跨境电商平台或面临挑战 近年来跨境电商高速发展，国内通过小包直邮方式出口美国的货物数量增长显著。Temu、Shein及AliExpress等跨境电商平台主要依赖直邮模式（即从中国工厂直接向美国消费者发