山西证券：煤炭行业周报：多部门发文督促、倡议长协履约，3月PMI大幅回升

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：淡季效应延续价格阶段性下行。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应正常。需求方面，大部地区气温继续回升，民用电力负荷支撑减弱，部分机组进入检修期，叠加下游非电开工不及预期，电厂日耗回落；库存方面，由于电厂春检陆续开始，终端补库尚待开启，环渤海港口日均调入大于调出，库存回升，终端库存维持高位。综合来看，动力煤淡季需求主导，叠加新能源出力增加，煤炭价格本周继续回调。展望后期，宏观经济目标符合预期，后期稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际煤价维持高位，进口煤价差延续倒挂，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格继续回落空间不大。截至3月29日，广州港山西优混Q5500库提价850元/吨，周变化-110元/吨（-11.46%）；大同浑源动力煤682元/吨，周变化-23元/吨（-3.26%）；3月主要指数价格下降，预计4月秦皇岛动力煤长协价701元/吨，环比变化-7元/吨。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-125/吨，内外贸价差继续倒挂。3月29日，北