国金证券：青岛啤酒（600600）-业绩符合预期，中高端占比加快提升

青岛啤酒(600600)业绩简评10月27日，公司公告，23Q1-3实现营收309.78亿元，同比+6.42%；归母净利49.08亿元，同比+15.02%；扣非净利45.96亿元，同比+19.08%。23Q3营收93.86亿元，同比-4.58%；归母净利14.82亿元，同比+4.75%；扣非净利13.68亿元，同比+7.78%。经营分析Q3ASP超预期，结构升级加速。Q1-3销量729万千升、量增0.2%，吨收入同比+6.2%至4247元；其中青岛主品牌销量409万吨、同比+3.5%，其他品牌同比-3.7%。1-9月中高档以上销量同比+11%、占比+4pct至40%；预计经典、1903双位数增长、纯生中个位数左右增长、白啤增速30%多；类经典等中低档下滑11%。Q3量-11.3%，系去年高基数（高温天气+疫后复苏回补），今年雨水多、消费环境偏弱；吨收入同比+7.5%（Q2+5.4%），尽管高端表观增速疲弱（Q3中高档以上量+3.3%，预计1903&白啤有增长、经典维稳、纯生下滑），但占比加快提升（Q3占比+6pct、Q2+5pct），彰显升级韧劲。Q3青岛品牌量同比-5.5%、其他品牌