中原证券：券商板块月报：券商板块2024年12月回顾及2025年1月前瞻

势震荡，但月末波动率快速放大，并呈现破位调整之势。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.86%，跑输沪深300指数4.33个百分点。12月券商板块在连续修复反弹后出现全面调整，板块平均P/B的震荡区间收窄至1.494-1.602倍。 影响上市券商2024年12月月度经营业绩的核心要素：（1）权益震荡转弱、固收涨势扩大，自营业务环比将实现增长。（2）经纪业务景气度虽然明显回落，但仍维持在年内的次高位以及近年来的相对高位水平。（3）两融余额仍有小幅走高，但对上市券商单月经营业绩的边际贡献度进一步收窄。（4）股权融资进一步回升、债权融资维持高位，投行业务总量将回升至年内的次高位。 上市券商2025年1月业绩前瞻：自营：各主要权益类指数同步出现不同程度的回落调整，固收类指数由前期的快速上涨转为高位横向震荡。整体看，权益自营环比仍有下行压力，固收自营的景气度环比显著回落，上市券商自营业务环比将出现较为明显的下滑，同比将实现明显改善。经纪：全市场日均股票成交量进一步下滑，经纪业务景气度环比仍将出现较为明显的回落。两融：两融余额有所松动，两融业务的边际贡献将由正小幅转负。投行：股权融资规模将创近年来新高