财信证券：盘古智能（301456）-聚焦风电，润滑+液压两翼齐飞

盘古智能(301456)23H1营收和归母净利润双增，液压板块继续保持高增速。2023年上半年，公司实现营收1.86亿元，同比增加39.65%；归母净利润0.58亿元，同比增加31.77%。分板块来看，润滑系统板块实现营业收入约1.60亿，较上年同期增长约37%；液压板块实现营业收入约2,506万，较上年同期增长约62%。分季度来看，Q1营收0.88亿元，同比增加41.41%；Q2营收0.98亿元，同比增加38.11%，环比增加11.91%。盈利能力方面，上半年毛利率为47.96%，同比减少3.26个百分点；净利率为31.13%，同比减少1.85个百分点。润滑系统关注大型化趋势下单线式产品的占比提升。单台风机一般配置5-6套润滑系统，按照6500元/套测算，单台风机配套的集中润滑系统价值量约为3-4万元。公司是风机润滑系统的龙头，润滑系统的国内市占率50%左右、海外市占率20-30%左右。公司的润滑系统产品主要包括递进式和单线式，递进式产品22年营收为2.1亿元，营收占比61.6%，毛利率51.5%，均价接近6000元/套；单线式产品22年营收为0.3亿元，毛利率64.5%，均价接近1