中国银河：中国石化（600028）-Q3业绩环比增长，静待化工价差修复

中国石化(600028)核心观点：事件公司发布三季度报告，2023年前三季度合计实现营业收入24699.4亿元，同比增长0.7%；实现归母净利润529.7亿元，同比下降7.5%。其中，Q3单季实现营业收入8762.6亿元，同比增长4.2%、环比增长9.2%；实现归母净利润178.6亿元，同比增长34.0%、环比增长19.0%。上游走弱、下游走强等多因素作用下，前三季度业绩稍有回落前三季度，公司原油、天然气产量210.59百万桶、992.98十亿立方英尺，同比变化-0.1%、8.7%；平均实现价格分别为75.73美元/桶、7.10美元/千立方英尺，同比下降19.6%、5.8%，上游业务盈利受到冲击。同期，原油加工量1.94亿吨，同比增加7.6%；成品油总经销量1.81亿吨，同比增加19.1%；化工产品经营总量6343万吨，同比增加5.0%；从我们跟踪的市场价差来看，成品油、主要化工产品等整体上呈现同比扩大趋势，量价齐升增厚下游业务盈利。在上下游综合作用下，以及计提公允价值变动损失等因素共同导致前三季度业绩同比稍有下降。Q3业绩环比增长，油价上涨带来库存转化收益Q3公司油气产量环比基本持平