东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国滞胀担忧或重回市场主线，工业金属本周表现不佳

投资要点 回顾本周行情（6月16日-6月20日），有色板块本周下跌3.57%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块下跌0.73%，工业金属板块下跌3.18%，小金属板块下跌4.08%，贵金属板块下跌5.27%，金属新材料板块下跌7.11%。工业金属方面，美国经济的下行趋势已显现，本周联储调整了对未来经济数据的预测，其中2025年实际GDP增速由3月的1.7%进一步下调至1.4%，PCE通胀水平由3月的2.7%进一步上调至3.0%，滞胀的担忧重回市场主线，工业金属受此影响本周表现不佳。贵金属方面，我们认为当下市场已充分计价黄金的潜在利空（战争带来的避险情绪消散），但并未充分定价经济滞胀带来的中长期利好，预计金价短期震荡后将进一步上行。 周观点： 铜：基本面供需双弱，铜价变盘驱动不足维持震荡走势。截至6月20日，伦铜报收9,661美元/吨，周环比上涨0.13%；沪铜报收77,990元/吨，周环比下跌0.03%。供给端，截至6月20日，本周进口铜矿TC下跌至-44.5美元/吨，矿端持续紧张，随着6月检修规模扩大，关注下游冶炼产能是否受到影响；需求方