首创证券：香飘飘（603711）-公司简评报告：冲泡持续修复，即饮加快放量

香飘飘(603711)核心观点公司发布2023年三季报，23Q1-3营业收入19.79亿元，同比+29.31%；归母净利润0.03亿元，同比实现扭亏为盈。23Q3营业收入8.08亿元，同比+20.41%；归母净利润0.48亿元，同比-12.29%。冲泡业务持续恢复，即饮业务实现高增。1）分产品：23Q1-3冲泡类/即饮类营收分别为12.10/7.43亿元，同比+25.74%/+37.68%，23Q3冲泡类/即饮类营收分别为5.83/2.16亿元，同比+14.50%/+42.30%，即饮表现高增长，主要受益于三季度即饮旺季以及兰芳园冻柠茶等产品铺货进展顺利。2）分区域：23Q3华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北营收分别同比+13.02%/+18.19%/+11.15%/+36.03%/+28.69%/+39.49%/+7.68%，华东、西南、华中等核心市场表现稳健，其他市场实现快速增长。3）分渠道：23Q3经销商/电商/出口/直营收入分别为7.35/0.46/0.05/0.13亿元，同比+17.62%/+44.64%/+55.13%/+1481.10%。截至23Q3末，公司经销商数