国海证券：凯德石英（835179）-北交所公司深度报告：半导体&光伏石英制品领军企业

凯德石英(835179) 投资要点: 国内领先的石英玻璃制品加工企业。凯德石英主要从事石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研发、生产和销售，产品作为下游企业的生产耗材，广泛应用于半导体集成电路芯片领域、光伏太阳能行业领域。公司是国内具备8、12英寸半导体集成电路芯片生产线配套石英玻璃制品加工能力的企业之一，产品种类达上百种，加工技术与产品质量已达到行业较高水平，其中半导体芯片生产线用石英玻璃制品连续多年出口加工，主要销往德国、美国和中国台 湾等地区。2020-2023年凯德石英实现营业收入分别为1.64/1.66/1.82/2.60亿元，取得归母净利润分别为0.34/0.40/0.54/0.38亿元。其中2023年财务变化主要由于公司成功收购凯德芯贝，合并报表导致。 国产化率提升在即，半导体&光伏发展带动行业需求扩张。据世界半导体贸易统计组织数据，2020-2023年全球半导体市场的销售额从4404亿美元增长至5269亿美元，复合增速为6%；2024、2025年全球半导体市场销售额有望分别达6112和6874亿美元，同比分别为16%/12%。中国半导体销售额为1510/1884/