五矿证券：硬质合金及刀具行业点评：中短期钨精矿供应紧张，叠加下游旺盛需求，硬质合金企业提价氛围渐浓

事件描述 九江金鹭3月14日发布调价函，将自2024年3月20日起对部分硬质合金类产品的销售价格进行适当调整。与此同时，天工硬质合金于3月15日发布调价函，将自2024年3月25日起对公司硬质合金产品进行整体上调。 事件点评 钨矿价格走高带动仲钨酸铵和碳化钨粉价格抬升，四因素共振导致中短期钨矿供应紧张。根据SMM数据显示，2024年3月19日黑钨精矿（≥65%）均价125750元/吨，较2023年年底每吨涨价3250元，涨幅达2.65%。上游钨精矿涨价带动中间品仲钨酸铵每吨涨价4500元，涨幅2.49%，进而导致硬质合金制品原料碳化钨粉每公斤涨价8.5元，涨幅3.19%。供给侧四因素共振导致钨矿成本中枢上升：（1）黑白钨矿的供给结构持续调整，开采成本较低的黑钨精矿占比持续下降，导致钨矿开采成本逐步上升；（2）自然资源部下达24年第一批钨矿开采总量指标62000吨，同比下降1.59%，加之环保政策趋严加速小型矿山产能出清，导致供给收紧；（3）2024年海外钨矿新增产量不及预期；（4）下游周期性补库与环保督察预期造成钨精矿贸易商普遍惜售。中短期内钨矿供给紧张的局面较难改变，钨精矿价格有望持