民生证券：立高食品（300973）-2024年半年报点评：冷冻烘焙短期承压，奶油业务亮眼

立高食品(300973) 事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营业收入17.81亿元，同比+8.88%；实现归母净利润1.35亿元，同比+25.03%；实现扣非净利润1.25亿元，同比+20.66%。单季度看，24Q2实现营业收入8.65亿元，同比+2.80%；实现归母净利润0.59亿元，同比+0.30%；实现扣非净利润0.57亿元，同比+3.50%。 冷冻烘焙短期承压，奶油新品持续放量。24H1冷冻烘焙实现收入10.61亿元，同比-0.15%，占比约60%。烘焙食品原料（奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料）收入占比约40%，同比增长约25%，主要增量为公司以稀奶油为代表的奶油新品保持良好增速，受益于高自动化产线、高订单量带来的规模效益，上半年稀奶油实现销售收入超2亿元，奶油类产品整体实现营收4.33亿元，同比+82.74%；水果制品/酱料/其他烘焙原料收入分别为0.77/1.04/0.92亿元，同比-14.06%/-2.88%/-28.86%。 周期性调整产品上架影响商超渠道，流通增长稳健，餐饮表现亮眼。24H1 流通渠道收入占比接近55%，同比增长近15%，主因公司稀奶