中国银河：军工行业双周报：两会前瞻：军费温和增长，战略新兴产业成焦点

两会前后行情复盘：1）两会前后军工指数取得正收益的概率较大。在过去9次情形下，两会前1周正收益的次数分为6次，胜率67%，平均收益1.38%，相比沪深300超额1.09%；在过去9次情形下，两会后1周/2周/3周/1月正收益的次数分别为6/5/6/6/次，胜率67%/56%/67%/67%，平均收益1.9%/2.0%/3.3%/2.7%，相比沪深300超额1.8%/2.1%/1.6%/1.8%。2）两会期间军工指数取得负收益的概率较大。在过去9次情形下，两会期间军工指数正收益次数仅为2次，平均收益-2.83%，相比沪深300超额-1.56%。 历史军费复盘：国防预算增速与同期GDP增长目标形成动态适配。2024年国防预算达1.67万亿元人民币，同比增幅7.2%。这一增长节奏与同期GDP预期增长目标形成动态适配。从GDP占比维度看，全球军费占GDP比重约为2.5%。世界正经历百年未有之大变局，为确保2027年实现建军百年奋斗目标，我国军费的GDP占比或将缓慢抬升，军费持续稳步增长依然可期。 国际背景：特朗普政府酝酿缩减军费，预示美国防支出重大转向。美国拟在接下来5年内每年削减8%的国防预