国信证券：中国交建（601800）-海外订单回暖，特许经营业务持续减亏

中国交建(601800)核心观点营收增长0.5%，扣非归母净利高增33.6%。上半年公司实现营业收入3657.9亿元，同比+0.5%，实现归母净利润114.0亿元，同比+2.7%，实现扣非归母净利润109.5亿元，同比+33.6%。去年同期公司发行公募REITs处置项目公司，非经常性的非流动资产处置损益较高（去年上半年计入24.2亿元，本期为4.6亿元），故扣非净利润保持高增长，反映公司基建主业盈利能力持续增强。新签合同额稳健增长，路桥港航优势领域发力。公司上半年新签合同额8019亿元，同比+10.6%，其中基建建设/基建设计/疏浚业务/其他分别新签合同额7892.7/267.9/622.4/84.0亿元，同比+11.9%/-8.5%/+3.6%/+12.6%。基建建设新签合同中城市建设/道路与桥梁建设/港口建设/铁路建设/境外工程分别占比49.2%/26.1%/5.6%/2.4%/16.8%，境外工程占比相比去年提升1.2个百分点，公司优势领域路桥/港口新签合同额分别同比增长15.1%/14.3%。“一带一路”基建龙头率先发力，海外业务明显回暖。公司上半年实现海外新签合同额1327.