开源证券：钢铁行业周报：冬储尚未开启，钢材价格震荡偏强

周观点：冬储尚未开启，钢材价格震荡偏强供给端，本周全国高炉开工率80.12%，环比持平；铁水产量回落。需求端，五大品种消费量整体微升，建筑钢材成交量环比下降。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位，铁水产量回落较慢，下游需求预期较强，铁矿石期货带动现货价格走高；双焦价格有所上涨；利润端，螺纹钢吨钢毛利、热卷毛利连续三周边际改善，冷轧毛利上涨。库存端，本周钢坯下游垒库明显，五大品种虽然社库去化，但是热卷库存已经处于历年最高，去库艰难。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动需求回升，铁矿石价格依然坚挺，部分钢厂停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，铁水产量稍有回落，吨钢利润连续改善，钢价有望上行，看好Q4钢厂盈利修复。周观察：钢铁行业处于主动补库阶段钢铁行业处于主动补库阶段。自2002年11月起，我国钢铁行业共经历了7轮库存周期，平均时长36个月。最近一轮库存周期自2021年3月份开始，2023年6月份结束，持续27个月。2023年6月份，被动去库已经完成，当前钢铁行业处于主动补库阶段。此轮钢铁行业主动补库预示制造业库存或将上行。鉴于房地产投资同比仍处于下降状态，而钢铁却