国信证券：银泰黄金（000975）-2023年年报点评：成本优势突出，发展目标清晰

银泰黄金(000975) 核心观点 受益金价上涨，业绩提升。2023年，公司合质金产量7.01吨，同比下降0.71%；销量7.34吨，同比增长6.53%。实现营业收入81.06亿元，同比下降3.29%；归属于上市公司股东的净利润14.24亿元，同比增长26.79%。四季度单季，实现营业收入10.11亿元，环比下降59.94%；归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，环比下降20.27%。 成本优势突出，盈利能力强。凭借优质的资源禀赋，及优秀的管理效率，公司克金成本优势突出，盈利能力居前。近年来，受原材料价格上涨以及入选品位等因素影响，公司合并摊销后克金成本有所上涨，但2023年仍仅为176.42元/克，毛利率达60.76%，远优于行业平均水平。 资源为先，发展目标清晰。2023年，公司由民营企业转制为国有企业。新的发展阶段，公司也提出全新战略目标。要以资源为先，全球布局，实现长期接续，谋求二次飞跃。2024年，公司经营目标是黄金产量不低于8吨，十四五末矿产金产量目标12吨，十五五末矿产金产量目标28吨。 青海大柴旦产量提升。青海大柴旦成矿条件优越，属于国内大型黄金矿山。目前，青龙沟金矿