民生证券：机械一周解一惑系列：全球AI数据指引视角，北美有望成为机器人率先落地市场

本周关注：领益智造、恒立液压、科达利、德昌电机控股H 2023年至2025年国外科技公司由AI带来的ARR（年度经常性收入）呈现整体上升趋势。美国核心互联网公司2023/2024/2025（预计）资本性支出平均值为272.32/328.49/682亿美元；因AI带来的ARR平均值为117.53/195.94/266.14亿美元。按此估算美国互联网公司2023/2024/2025年与AI相关ROI为43.16%/59.65%/41.2%，在2023年至2024年上升，在2025年下降，主要原因为资本支出增长速度过快，高于AI相关收入的增长速度，进入2025年后互联网企业的算力“军备竞赛“愈演愈烈。但是从长期视角看，一般是投资增加——ROI短期降低但AI产业技术进步——技术进步推动ARR提升拉动ROI增加——推动企业进一步加大投资可能又会短期拖累ROI。但这些短期波动都是AI产业高速向前发展的正常节奏和数据表现。 中美市场差异显著，无论是ROI还是相关人员回报。1）中国互联网巨头同样在加大自己在AI领域的投资，2025年的平均资本支出预计达到149.8亿美元，相比2024年增长89%，但R