东方财富证券：西部超导（688122）-2023年三季报点评：Q3业绩短期承压，积极布局展望需求复苏

西部超导(688122)【投资要点】产品销售结构调整，Q3公司业绩承压。2023年前三季度，公司实现营收30.88亿元，同比-5.47%；归母净利润5.83亿元，同比-32.13%；扣归母净利润5.12亿元，同比-35.12%。Q323公司实现营收9.76亿元，同比-17.45%；归母净利润1.61亿元，同比-47.24%；扣归母净利润1.40亿元，同比-49.77%，主要系报告期内公司产品销售结构调整，当期产品销售毛利较同期减少所致。费用率仍存优化空间，持续加大研发投入保障长期竞争力。公司前三季度毛利率为33.20%，同比-7.31pct，整体有所下降。前三季度期间费用率（含研发）同比+1.79pct至11.96%，其中销售/管理/财务费用率为0.58%/3.64%/1.00%，同比+0.02pct/-0.13pct/+0.47pct。1-3Q23研发费用2.08亿元，同比+20.10%，研发费用率同比+1.43pct至6.74%，主要系报告期内公司按计划推进研发活动所致。在此基础上公司前三季度净利率19.75%，同比-6.97pct。布局未来，积极增产存货打开成长空间。公司是目前国