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民生证券:煤炭周报:港口煤价小幅下探,中期价格中枢依旧平稳.pdf |
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港口煤价小幅下探,中期价格中枢依旧平稳。本周受台风强降水天气影响,部分铁路运输受限,叠加产地发运延续倒挂,港口煤炭调入量急剧下降从而库存加速去化,现货进一步减少;同时强降水影响施工安全,水泥、化工市场对现货煤的需求降低,电厂日耗也快速下降,供需两弱下港口煤价小幅下探。展望后市,1)供给端:低煤价和安监力度加大作用下,6月新疆煤日均产量同比已转为负增长,为-12.4%,环比下降10.3%,未来国内产量仍将延续收缩趋势。当前海外进口煤价格优势仍存,我们预计后续进口量将在当前水平平稳运行,边际恶化可能性低,煤价依旧国内主导。2)需求端:非电需求方面,近期国际尿素价格强势拉涨,提振国内市场预期,下游采购情绪高涨,加速尿素企业去库和提产,后续进入秋季备肥旺季,尿素需求有望进一步释放。此外,8月部分省份开启水泥错峰生产,短期水泥需求或略差,但伴随“金九银十”建筑施工旺季到来,并叠加房地产政策端利好,水泥需求有望快速增长。电煤需求方面,台风过后气温升高,考虑水电改善或对火电有替代作用,电厂日耗大幅提升可能性较低,但因价格双轨制,后续即使进入淡季,电煤需求对现货煤价影响依旧有限。我们认为,9月后非电需
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