华安证券：医药生物行业周报：市场脆弱带来错杀捡漏机会，坚持初心守望价值标的

本周行情回顾：板块下跌本周医药生物指数下跌0.81%，跑赢沪深300指数1.17个百分点，跑赢上证综指1.35个百分点，行业涨跌幅排名第13。7月21日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比7月14日PE下跌0.1个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，3个子行业上涨，10个子行业下跌。其中，疫苗为涨幅最大的子行业，上涨2.17%；医疗研发外包为跌幅最大的子行业，下跌2.06%。7月21日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为71X。市场脆弱带来错杀捡漏机会，坚持初心守望价值标的本周整体市场动荡，医药生物继续跑赢沪深300指数，还是处于涨-跌-涨-跌的状态，医药在目前阶段不是全市场机构的配置主流，要在医药的赛道赚取超额收益的难度极大。细分板块方面，本周疫苗和医院领涨，CXO、化学制剂、医疗设备等细分板块领跌。涨幅top10，没有明确的主线；跌幅top10，相对分散，部分因为相关产品在集采目录而调整幅度较大。港股方面，HSCIH周调整下跌0.5