信达证券：欧陆通（300870）-服务器电源为核，毛利率回暖势头显著

欧陆通(300870)事件：公司发布三季报，23年前三季度实现营收20.66亿元，同比+4.46%，归母净利润4291万元，同比+5.07%；单三季度营收7.7亿，同比+25%，环比持平；归母净利润3456万元，同比-2.77%，环比+422%。点评：消费电源和其他电源调结构，服务器电源占比进一步提升。单Q3公司实现营收7.7亿，同比增长25%，我们判断公司三大业务板块同比均实现增长。前三季度，服务器电源作为未来战略重心收入占比预计进一步得到提升，消费电源和其他电源分别因客户产品更新迭代和新能源新产品实现小批量供货亦实现同比增长。毛利率改善明显，持续加码研发，提升开关电源各产品领先的技术水平和竞争实力。公司受益于原材料价格回落及产品结构优化等因素，前三季度毛利率19.53%，同比增加3.49pct，单三季度毛利率19.76%，同比+1.08pct，环比+0.41pct，回到2021年原材料价格上涨之前水平，除服务器电源尤其是AI服务器等中高端产品收入占比提升带动毛利率改善外，来自于电源适配器和其他电源两块传统业务的毛利率也在修复。费用方面，前三季度公司研发费用1.72亿元，yoy+21