国信证券：倍轻松（688793）-2023年中报点评：抖音渠道快速放量，盈利有望筑底回升

倍轻松(688793)二季度收入迎来高增，盈利依然存在压力。公司2023年上半年实现营收6.0亿/+30.7%；归母净利润-0.25亿，同比减亏0.10亿；扣非归母净利润-0.29亿，同比减亏0.09亿。其中Q2收入3.7亿/+76.1%；归母净利润/扣非归母净利润分别为-0.24亿/-0.27亿，同比均减亏0.02亿。公司抖音规模快速放量，带动Q2收入高增；但费用压力也相应大幅提升，盈利依然处于底部。N5Mini引爆抖音销售，肩背部按摩器收入快速增长。H1公司在抖音渠道进行战略性投入，销售规模快速提升。根据电商销售跟踪数据（久谦中台），倍轻松Q2在抖音、天猫及京东的GMV同比增长96%，其中抖音平台增长超过870%，占比达到32%，同比提升25pct。抖音渠道迎来快速放量，天猫和京东的销售表现也相对较好，Q2销售额分别增长约50%和35%。增长主要源于公司的爆款产品N5Mini，Q2其在抖音的销售额占公司抖音销售额的93%，在线上三大平台的占比也超过50%。受此影响，公司肩部产品的销售收入快速增长，并成为第一大品类。H1公司肩部按摩器收入增长222%至1.7亿，腰背部按摩器收入增长6