德邦证券：煤炭行业周报：煤价旺季易涨难跌，供需向好修复在途

投资要点：煤价止跌企稳，旺季煤价易涨难跌。1）动力煤方面，秦港煤价在4月下破千元大关之后，一路走低，在6月中旬后筑底反弹。截至6月27日，秦港动力煤价为808元/吨，在800元以上逐步企稳，随着库存和可用天数的下降，价格风险已大幅释放。2）焦煤方面，京唐港主焦煤价格自6月中旬下跌至1770元/吨低点后开启反弹，当前价格维持在1900元/吨左右，当前钢厂焦煤库存仍处于历史低位，随着下游需求预期改善，焦煤价格亦存在进一步反弹空间。基本面边际持续改善，供需预期向好。1）供给方面：国内煤炭产量总体稳定，海内外煤炭价差5月后明显收窄使得进口煤利润下降，预计旺季进口将环比下滑。2）需求方面：夏季高温带动下游电力需求扩张，但来水不足现象仍存，日耗提升有望加速港口库存去化。6月以来，OMO、MLF、LPR利率下调，逆周期政策出台彰显政府稳增长决心，未来政策仍可期待。本周数据回顾：1）煤炭价格及下游价格：秦皇岛Q5500平仓价830元/吨（+1.2%），螺纹钢HRB400-20mm全国价3855元/吨(-0.23%)；2）供需分析：秦皇岛港铁路调入量51.5万吨(-4.81%),港口吞吐量54.5万吨(