中国银河：社会服务行业行业月报：8月投资月报：关注景气持续超预期的博彩、茶咖及AI+商业化兑现方向

核心观点 事件：本月SW社服行业涨跌幅为+5.13%，其中，专业服务（+7.5%），旅游及景区（+6.6%），教育（+3.7%），酒店餐饮（-0.6%）。 行业重要动态及新闻：1）8月1日，三大外卖平台先后发布声明抵制恶性竞争，杜绝不正当竞争行为；2）海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日正式启动。 细分板块跟踪及观点： 免税：自贸港封关时点确认，政策加码有望推动海南免税市场扩容。经党中央批准，海南自由贸易港封关将于2025年12月18日正式实施，根据当前政策规划，我们认为封关后海南将有望构建高水平的国际化贸易港，一方面是岛内进口“零关税”商品覆盖税目比例由21%大幅提升至74%，另一方面允许符合条件的“零关税”商品在海南加工增值达到30%的，可免关税销往内地。受益于封关后高度自由的税率规定，我们预计海南对大型国际企业的吸引力，以及海内外旅客吸引力有望增加，进而推动进出岛人次增加，推动离岛免税客群基数增长。推荐中国中免，关注珠免集团。 澳门博彩：博彩消费持续超预期，非博彩转型叙事有望驱动板块估值修复。7月澳门博彩毛收入221亿澳门元/同比+19.0%，连续三个月超市场预期，尤