万联证券：9月化妆品行业跟踪报告：9月化妆品整体表现平淡，关注双十一数据表现

行业核心观点：2023年9月，化妆品行业整体表现平淡。9月限额以上单位化妆品零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。线上方面，9月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。短期来看，9月化妆品行业整体表现平淡，推测是由于双十一虹吸效应影响。2023年双11活动预售阶段将于10月下旬开启，建议结合双11活动数据进行综合判断。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。投资要点：行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%、申万美容护理指数下跌6.56%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023