东吴证券：壹石通（688733）-2023年三季报点评：降本带动盈利改善，业绩符合市场预期

壹石通(688733)投资要点毛利率环比改善，业绩符合市场预期。23年Q1-Q3公司营收3.5亿元，同降23%；归母净利0.2亿元，同降87%；其中Q3营收1.3亿元，同降18％，环增20%；归母净利0.04亿元，同降89%，环比转正，扣非净利0.01亿元，同降105%，环比转正。23Q3毛利率为27.3%，同降13pct，环增7pct；归母净利率2.9%，同降18pct，环增4pct。23Q3期间费用合计0.4亿元，费用率28.4%，同环比+11/-1pct，23Q3经营性现金流0.18亿元，同比+13%，环比转正。业绩符合市场预期。Q3出货环增20%，隔膜产品贡献主要增量。我们预计23Q1-Q3勃姆石出货1.7万吨，同减约8%，其中23Q3勃姆石出货约0.65-0.7万吨，环增20%+，主要系Q3大客户导入后订单起量，隔膜产品增量明显，我们预计Q4出货环比持平左右，23年全年勃姆石有望出货2.4万吨，同比持平微降。公司小粒径勃姆石、氧化铝产品逐步投产，伴随新产品持续放量，我们预计24年勃姆石出货3.5万吨，同增40%。工艺降本带动Q3盈利改善，预计23年单吨净利0.1万元。盈利方面