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中泰证券:华荣股份(603855)-防爆电器龙头剑指全球,创新产品引领行业发展

发布者:wx****c9
2024-03-25
2 MB 34 页
工业4.0 中泰证券
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华荣股份(603855) 报告摘要 前言:市场普遍预期认为华荣股份下游主要是石油化工领域,而在石化行业盈利增速放缓的背景下,担忧下游资本开支放缓影响华荣的成长性。基于此,在本篇报告中,我们将系统性的从新领域、新业务、海外市场等多角度论证公司的成长性,以期回应市场担忧。 深耕防爆产业三十余载,全球份额前三 ①公司正从单一的“设备制造商”向“生产型安全服务商”转型。公司前身可追溯至1985年,以厂用防爆电器起家,后逐步延伸至矿用和照明领域,2005年进军国际市场,2019年推出革命性产品安工智能管控系统,并迅速实现推广。2022年公司防爆电器全球份额第三,国内第一。 ②业绩持续稳健增长,厂用防爆贡献超九成利润。2017-2022年,公司营收和利润CAGR分别为15.52%和23.23%,厂用防爆电器是公司第一大收入和利润来源。公司盈利能力优秀,厂用防爆毛利率常年保持在60%左右,同行业领先。公司现金流健康,分红率高且稳定,自2017年上市至今,公司现金分红9次,分红率达70%。 行业分析:安全生产要求趋严,防爆电器具备稳定需求弹性 ①行业概况:防爆电器市场准入和产品认证严格,传统行业以存量

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