华龙证券：机械设备行业2025年中期策略报告：把握“高科技+低估值”双主线，攻守兼备布局下半年

1.市场回顾、分析及展望 回顾：行业整体涨幅居前，相对收益可观。2025年初至至今（6月23日）机械设备指数上涨11.89%，同期沪深300指数下跌2.24%，相对收益14.13%，在一级31个行业中排名6位。上半年资金更偏好“新质生产力”。 分析：①宏观：制造业投资同比增速8.5%，增速同比-1.1pct，环比-0.3pct。制造业内部分化加剧，政策导向型行业表现突出，受益于以旧换新政策的汽车及通用设备制造增速较高；2025年6月，我国制造业PMI49.7%，环比+0.2pct；制造业新订单PMI50.2%，环比+0.4pct，重返扩张区间；制造业生产PMI51%，环比+0.3pct，已连续两月扩张。生产指数、新订单指数均出现回升，表明在多项政策综合效应下，供需两端呈现回暖迹象，但小型企业经营压力较大，复苏动能仍待巩固。企业总体利润下滑可能抑制部分传统行业资本开支，但高端制造领域仍具韧性。工业企业库存处于相对低位，有望开启温和补库。②中观：子行业中磨具磨料、仪器仪表、楼宇设备、机器人、工控设备、自他自动化设备资本支出意愿增强，可能代表下游景气度提升。 展望：我们维持行业“增持评级”，