华鑫证券：桂发祥（002820）-公司事件点评报告：一季度利润承压，品牌渠道齐发力

桂发祥(002820) 事件 2024年04月24日，桂发祥发布2024年一季度报。 投资要点 营收实现稳增长，费用增加致利润承压 公司2024Q1总营收1.60亿元（同增12%），归母净利润0.19亿元（同减27%），营收实现稳增长，主要系公司把握节庆旅游市场活跃的机遇充分筹备春节销售旺季所致。由于产量提升进一步降低制造费用中固定成本的分摊，2024Q1毛利率同增1pct至45.59%，稳定在合理区间。2024Q1销售/管理费用率分别为25.37%/7.89%，分别同增4pcts/1pct，其中，销售费用率提升主要系销售人员奖金随收入/直营店与电商平台建设费投/广告费同比增加所致，而员工双节奖金福利/专项奖励/办公楼装修摊销费同增则拉升管理费用率，综合导致2024Q1净利率同减6pcts至11.66%。 渠道开拓稳步推进，持续发力品牌建设 渠道开拓稳步推进，电商渠道未来可期。经销渠道新开发外埠经销商，成功引进多家知名商超，积极布局重要交通枢纽的销售网点。电商渠道持续优化梳理，抖音平台店铺于2024年1月顺利开播，线上渠道整体销售活跃。持续加强品牌宣传，为后续发展蓄能。公司持续加大广告