中银证券：交通运输行业周报：中东冲突升级关注油运市场风险溢价，国航5月旅客周转量同比上升8.4%

航运方面，中东冲突升级关注油运市场风险溢价，美西航线集运运价明显下跌。航空方面，中国国航5月旅客周转量同比上升8.4%，浦东国际机场5月旅客吞吐量同比增长13.03%。快递物流方面，菜鸟在加拿大加开海外仓，5月中国快递发展指数同比提升5.7%。 核心观点： ①中东冲突升级关注油运市场风险溢价，美西航线集运运价明显下跌。据央视报道，以色列当地时间12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击。6月13日，受地缘局势升级影响，国际油价大涨超7%。我们认为油运市场的风险溢价明显上升，未来需关注霍尔木兹海峡通航情况，霍尔木兹海峡宽仅21英里，承载全球30%海运石油贸易和20%液化天然气出口。若遭封锁，中东主要产油国的能源出口或出现瘫痪，相当于全球供应量减少1/3。我们认为短期需紧盯霍尔木兹通航状态与伊朗反击手段。若局势向全面冲突发展，能源通胀与供应链断裂或将重塑全球贸易格局，届时战略石油储备（SPR）和替代通道（红海-地中海管线）或成为关键缓冲。2025年6月13日，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）报1536.8点，环比减少7.9%，21条主要航线中13条回落。美线方面，美西航线运价指数报2231.0点，