浙商证券：牧原股份点评报告：内功已入佳境

牧原股份(002714)投资要点公司发布2023年中报：利润同比大幅减亏2023H1实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%，实现归母净利润-27.79亿元，同比减亏58.42%；单Q2实现营业收入276.71亿元，同比增长6.47%，实现归母净利润-15.81亿元，同比下滑5.17%。业绩波动原因：（1）收入端：生猪销量下滑但商品猪销量增加，且销售均价高于22年同期，驱使销售收入同比增长。销售量：根据公司公告，2023H1销售生猪3026.5万头，同比下降3.2%，其中商品猪2907.7万头，仔猪109.0万头，种猪9.7万头；2022H1销售生猪3128.0万头，其中商品猪2697.7万头，仔猪409.3万头，种猪21.1万头。2023H1商品猪销量明显高于2022年同期。销售均价：2023年上半年国内生猪价格保持低位运行，在14-16元/公斤区间波动，但整体销售均价仍高于2022年上半年。（2）利润端：养殖成本下降明显，利润大幅减亏。2023年上半年公司在生猪健康管理、疫病净化等方面持续取得进展，养殖生产成绩持续改善，截止23年6月，公司生猪养殖完全成本降至14.6元/