中国银河：先导智能（300450）-业绩保持快速增长，看好光伏、海外订单放量

先导智能(300450)核心观点：投资事件：公司披露2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入131.86亿元，同比增长31.86%；实现归母净利润23.24亿元，同比增长39.54%；实现扣非净利润22.83亿元，同比增长40.93%。业绩保持快速增长，逐季环比提升。公司作为行业龙头，产品技术实力领先，订单质量高。通过深化海外客户拓展及产品横纵向延伸，为业绩持续增长注入动能。今年以来我国新能源汽车市场整体保持较快增长，前三季度累计销量同比增长37.5%，渗透率进一步提升至29.8%。随着下游电池厂开工率和产能利用率的逐步恢复，公司交付验收有所改善，Q3单季度公司收入61.01亿元，同比/环比增长34.04%/60.03%；净利润11.23亿元，同比/环比增长31.71%/76.32%。期间费用率逐步改善，盈利水平持续提升。一方面，公司凭借领先的产品和技术实力构筑全球市场竞争力，保持良好的客户和订单质量，实现毛利率的不断攀升。另一方面，公司深化经营管理效率提升，降本增效效果逐步显现，期间费用率不断下降。2023年前三季度，公司毛利率/净利率为38.03%/17.58%，同比