东海证券：非银金融：资本市场聚焦（一）-从蚂蚁要约收购耀才证券，看金融科技并购券商的国际化布局

投资要点： 事件：蚂蚁控股全资子公司上海云进通过旗下公司于4月25日向香港耀才证券金融（1428.HK）发起要约收购，拟以3.28港元/股（较停牌前溢价17.6%）收购大股东叶茂林先生及其一致行动人所持全部股权，占发行股份约50.55%，总对价28.14亿港元。 交易分析：拟要约收购50.55%股权，交易PE为9.96x，合计对价28.14亿港元，已支付10%定金。1）要约人为WealthinessandProsperityHoldingLimited（WPHL），其全资股东为InnovatechEmpowermentCompanyLimited（IECL），而IECL为上海云进的间接全资子公司，后者又为蚂蚁控股全资拥有，且上海云进旗下拥有全资子公司蚂蚁财富；2）卖方为新长明控股及其全资股东叶茂林先生，而叶茂林先生为耀才证券现任主席，因此卖方及其一致行动人合计持有耀才证券8.58亿股（股份占比50.55%）；3）要约价为3.28港元/股较停牌前溢价17.6%，对应最新披露的2024Q3末的交易PB为4.65x，2023/24年度PE为9.96x，PB估值较4月29日收盘后老虎证券（2.