德邦证券：煤炭行业周报：非电需求旺季，煤价强势运行

投资要点：节前需求集中释放，周内动力煤价格大涨。本周动力煤快速上涨，秦皇岛动力煤Q5500平仓价大涨80元至995元/吨。供应端，安全检查频繁且要求严格，陕西部分民营矿暂停市场，内蒙因整改停产的煤矿较多，整体生产节奏放缓。在港口价格的带动下，市场情绪高涨，生产企业及贸易商备货需求增加，煤矿销量顺畅，大部分煤矿即产即销，产地价格强势运行。下游方面，产地价格强势，发运倒挂，优质现货资源短缺仍是主要矛盾。虽然下游对高报价接受度有所转弱，但神华外购煤价更新上调48-68元/吨，或将港口报价形成强有力支撑。入秋以来，电厂日耗季节性走低，库存高位下采购积极性一般，仅维持对长协的刚需拉运和消化库存为主。展望后市，我们看好宏观预期改善下的板块表现：1）“金九银十”开工旺季，叠加宏观逆周期调控，非电需求提振，优质现货资源持续短缺，市场煤价有支撑；2）产地价格坚挺，发运仍倒挂，叠加大秦铁路秋检在即，港口库存或继续去化；3）中办、国办发布《关于进一步加强安全生产工作的意见》，安监力度空前，供给弹性弱化；4）根据印度电力部要求，10月底前使用进口煤的电厂须维持满负荷运行，截至9月21日印度电厂存煤可用天数不足