中邮证券：食品饮料行业报告（2024.02.26-2024.03.03）无糖茶有望成为新风口，零食集中化趋势凸显

投资要点本周专题研究：现制茶饮连锁对茶本味关注度显著提升，无糖茶饮有望成为饮料新风口。健康化背景下“无糖+茶本味”成为茶饮连锁玩家发力赛道，“中国茶”成为新卖点。通过各类品牌点单小程序发现和以往“奶茶+果茶”的产品矩阵不同，“中国茶+无糖”类茶本味产品成为发力焦点，现制茶饮连锁对茶本味茶饮关注度显著提升。我们认为现制茶本味饮料消费场景、价格定位和RTD茶饮不同，难以对RTD无糖茶造成冲击。原因：1）销售渠道不同。RTD无糖茶售卖场景较多，便利店、KA超、BC超等均有售卖；现制茶本味饮料售卖点相对局限于现制连锁开店范围；2）消费诉求不同。RTD无糖茶消费诉求主要集中在“健康、提神”两方面，而现制茶本味饮料除健康外对口感也提出更高要求，为茶饮消费场景提供更加多元化选择；3）定价不同。根据京东与各品牌小程序，RTD无糖茶价格集中在4-6元/瓶，而现制茶本味饮料定价在4-20元不等，现制茶饮料定价总体高于RTD无糖茶现制茶本味饮料与RTD无糖茶的消费场景、消费诉求、价格存在一定差异，其蓬勃兴起可进一步培育消费者对无糖茶饮的接受程度，对RTD无糖茶有望呈现进一步溢出效应，我们建议关注近期推出RT