华鑫证券：乐鑫科技（688018）-次新类和新品并驾齐驱，长期成长动能强劲

乐鑫科技(688018) 投资要点 产品线高速增长，芯片增速提升超模组 2024Q1公司实现营收3.87亿元，YOY+21.71%；实现归母净利润0.54亿元，YOY+73.43%。宏观环境缓慢复苏下，公司实现智能家居和消费电子领域新客户、新应用不断拓展，且产品矩阵持续扩充，次新类的高性价比产品线ESP32-C3、ESP32-C2以及高性能产品线ESP32-S3处于高速增长阶段，满足更广泛的客户应用需求拉动整体营收增长。2024Q1公司毛利率41.93%，YOY+1.22pct，QOQ+1.86pct，超预设的40%目标毛利率，主要得益于芯片占比提升的结构性变化。自2023年Q4起，芯片增速加快，提升超过模组，客户类型的结构性变化和下游设备的小型化、降本趋势，以及部分海外客户为了节约成本通过国内代工厂购买公司芯片产品等因素或影响芯片增速加快。 次新类、新品并驾齐驱，拓宽技术护城河 2023年行业景气度下行，公司凭借深厚的技术积累积极扩充产品矩阵，不断拓展新客户新应用打开市场空间。2023年高性价比产品ESP32-C3/C2以及高性能产品ESP32-S3进入快速增长阶段，成为业绩增长的主