苏宁金融研究院：2020年四季度大类资产配置报告

本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员陆胜斌、陶金、顾慧君。 随着经济逐步复苏，三季度政策面趋紧，A股先扬后抑，四季度资本市场怎么走，大类资产该如何配置？ 苏宁金融研究院投资策略研究中心在对宏观经济走势进行预判的基础上，详细分析了债券、股票及大宗商品的走势，最后提出了四季度资产配置的建议，相关结论的摘要如下： 1、宏观部分：从总量上看，中国成为全球唯一一个走出“V”型复苏的主要经济体，在经济增速接近潜在增速的同时，结构分化问题有所缓解。展望四季度，很难期望出台总量宽松的政策，结构性政策会持续助力经济复苏薄弱领域，这些领域能否“接力”之前复苏情况较好的工业和投资部门，是决定GDP增速是否能够继续回升的关键。 2、利率市场分析及展望：（1）国内利率债：总体来看，四季度利率债的主要影响因素是政策面和基本面，政策面难有明显放松，大概率将会在宏观基本面和管控金融风险之间权衡，基本面对债市形成压制，因此四季度债券市场大概率将会震荡上行。（2）海外利率债：对发达国家而言，当前利率基本接近零，美联储预计维持当前低利率至2023年，并做好QE加码的准备；在美国财政刺激迟迟难产的背景下，