招商证券：2020年度汽车行业中期投资策略：“智能驾驭，电动未来”柳暗又花明

汽车行业调整两年半，无效产能逐步出清，行业进入良性恢复周期，但疫情冲击延缓了恢复的时点，短期二三季度行业整体仍有一定压力，预计三季度末至四季度逐步回正进入预期的恢复周期，判断全年行业下滑-8%。但短期冲击不影响长期格局，“电动化、智能化、国际化”为行业复苏发展阶段主要抓手，优质零部件企业将迎来“高端化、模块化、国际化”历史发展机遇，部分优质公司估值跌至历史低位，迎来 2-3 年维度左侧布局机会。同时，“柳暗”却“花明”，重卡、特斯拉产业链、国五升国六排放升级、高成长零部件四条自上而下主线是现阶段筛选标的的核心逻辑。行业存在多元的确定性投资方向，维持“推荐”评级。 行业全年下滑-8%，三季度末至四季度初进入复苏期。 疫情冲击延缓了恢复的时点，短期二三季度行业整体仍有一定压力，预计三季度末至四季度逐步回正进入预期的恢复周期，判断全年行业下滑-8%。 “智能驾驭，电动未来”是行业大趋势。 1、整车：电动化、智能化、国际化。特斯拉M3 规律表明，以电动化为平台推进智能化产品是发展方向。2、零部件：高端化、模块化、国际化。利用车企平台化战略，逐步实现模块化供应，积极开拓新产品、走国际化发展是实现