国信证券：科顺股份（300737）-2023年中报点评：减值计提拖累业绩，盈利能力和质量有待修复

科顺股份(300737)核心观点Q2收入增速略有放缓，减值计提拖累业绩承压。2023H1公司实现营收43.4亿元，同比+4.7%，归母净利润0.61亿元，同比-75.2%，扣非归母净利润0.53亿元，同比-69.8%，EPS为0.05元/股；其中Q2单季度实现营收24.7亿元，同比+2.7%，归母净利润0.03亿元，同比-98.3%，扣非归母净利润0.12亿元，同比-87.0%。收入增长总体稳健，Q2增速略有放缓，主要受市场需求不振以及竞争加剧影响，同时减值损失大幅增加显著拖累业绩，2023H1计提资产减值和信用减值合计1.61亿元，同比+59.4%。盈利能力有所下滑，费用率小幅提升。2023H1实现综合毛利率21.1%，同比-1.65pp，其中Q1、Q2单季度毛利率分别为21.6%/20.8%，同比-4.2/+0.1pp，受竞争加剧以及原材料沥青价格仍处于相对高位影响，毛利率有所下滑；分产品看，防水卷材/防水涂料/防水工程施工毛利率分别为19.9%/20.5%/3.9%，同比-1.9/+0.4/-8.1pp，预计随着下半年原材料价格进一步回落以及公司成立降本专项小组，加大降本考核力度