德邦证券：煤炭行业月报：产量收缩开启，静待需求复苏

投资要点： 1-2月国内产量下降，进口连续两月下降。1）国内生产：2024年1-2月，全国原煤产量7.05亿吨，同比下降4.2%，日均产量1175.5万吨，环比23年12月下降161万吨，同比下降69万吨。2）进口方面：2024年1月国内煤炭进口量4077万吨，同比增长29.5%，环比下降13.8%；2月进口量3375万吨，同比增长15.7%，环比下降17.2%。3）总供应量：2024年1-2月总供给7.80亿吨，同比下降1.9%。值得注意的是，2024年前两月国内煤炭产量是自2021年10月以来首次同比下降，符合我们2024煤炭年度策略中的判断，供给下降的主要原因：1）保供产能已充分释放；2）安全形势严峻，政策思路向保供和安全生产兼具转变；3）盈利不及往年同期，在成本逐年抬升下，生产意愿减弱，今年春节期间民营矿放假时间长于过去两年，因此国有重点矿产量占比出现回升。 火电需求旺盛，关注非电需求恢复节奏。1）水电同比基本持平，火电需求旺盛。 2024年1-2月，水电发电量1390亿千瓦时，同比增长0.8%；火电发电量10802亿千瓦时，同比增长9.70%。2）水泥、房屋新开工面积同比减少