中原证券：农林牧渔行业月报：畜禽价格下行，宠物食品出口量同比微增

投资要点： 行情回顾：2025年9月农林牧渔行业表现弱于对标指数。根据Wind数据统计，2025年9月，农林牧渔（中信）指数下跌2.23%，在中信一级30个行业中排第23位；同期沪深300指数上涨3.20%，农林牧渔跑输对标指数5.43pcts。从子行业来看，9月林木加工板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。 生猪养殖：9月猪价继续下行。2025年9月全国生猪（外三元）交易均价13.01元/公斤，环比下跌5.58%，同比跌幅31.46%。从供应端来看，9月养殖端整体出栏积极性较高，市场生猪供应充裕；需求端并无明显变化，导致9月猪价延续下行态势。2025年上半年国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能充足，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。 白羽鸡：9月肉鸡价格转跌。2025年9月白羽肉鸡均价3.39元/斤，环比下滑0.16元/斤，跌幅4.51%；同比下滑0.13元/斤，跌幅3.69%。9月肉鸡价格呈“跌-涨-稳”走势，月内毛鸡出栏量虽有限，但市场需求不及预期，叠加双节提振作用极为有限，需求面利空是导致毛鸡均价下滑。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行