华福证券：福莱特（601865）-业绩表现超预期，盈利能力持续修复

福莱特(601865)投资要点：事件：2023年10月30日，福莱特发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入158.85亿元，同比+41.64%；归母净利润19.69亿元，同比+30.86%；扣非归母净利润19.46亿元，同比+32.44%。其中Q3营业收入62.06亿元，同比+58.72%，环比+43.9%；归母净利润8.84亿元，同比+76.19%，环比+54.3%；扣非后净利润8.76亿元，同比+77.25%，环比+53.4%。光伏需求超预期，带动公司出货高增：2023年前三季度，受益于光伏组件价格进一步下行，装机需求超预期增长，据国家能源局，前三季度我国新增光伏装机达128.9GW，同比增145%，同时公司新增产能点火，带动公司光伏玻璃销量高增，驱动营收超预期增长。供需结构优化叠加原材料成本下行，玻璃盈利进一步回升：据我们测算，三季度光伏玻璃行业过剩产能比例进一步缩小至3%，供需逐步归于平衡的支撑下，玻璃价格坚挺；成本端来看，三季度主要原材料纯碱价格高位回落，以及天然气价格回归相对低位。供需结构优化叠加成本下行，带动公司盈利进一步改善。三季度公司毛利率回升至24