中国银河：新凤鸣（603225）-Q2业绩环比改善，一体化扩张助力成长

新凤鸣(603225)核心观点：事件公司发布半年度报告，2023年上半年实现营业收入281.8亿元，同比增长18.8%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长21.8%。其中，23Q2单季度实现营业收入156.7亿元，同比增长19.5%、环比增长25.3%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长166.3%、环比增长53.0%。销量增长叠加价差局部改善，公司Q2业绩环比向上修复上半年随着国内经济逐步复苏，终端纺服需求回升，公司实现POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量214.0、68.0、35.4、49.5和23.7万吨，同比分别增长16.4%、38.0%、36.2%、237.3%和25.4%；主营产品POY、FDY价差同比分别增长2.1%、7.5%，助力H1业绩同比改善。分季度来看，公司Q2业绩环比改善主要系长丝、短纤量价齐升，叠加化纤价差局部改善。公司实现POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量126.0、36.6、19.8、29.4和10.0万吨，环比分别增长43.1%、16.3%、27.1%、45.5%和-27.8%。此外，POY、FDY、短纤价差环比略有改善。纺服内需强势修复，静待