国海证券：许继电气（000400）-2024年半年报点评：公司业绩稳健，有望受益柔性直流需求释放

许继电气(000400) 事件: 许继电气2024年8月30日发布2024年半年度报告：2024H1，公司实现营收68亿元，同比-5%；归母净利润6.3亿元，同比+10%；扣非归母净利润6.1亿元，同比+16%；销售毛利率20.9%，同比+1.9pct；销售净利率10.6%，同比+1.5pct。 其中，2024Q2，营收40.3亿元，环比+43%，同比+3%；归母净利润3.9 亿元，环比+65%，同比-4%；扣非归母净利润3.9亿元，环比+70%，同比+0.4%；销售毛利率22.7%，环比+4.5pct，同比-0.7pct；销售净利率11.4%，环比+2.0pct，同比-0.7pct。 投资要点: 2024年上半年营收同比相对平稳，多项业务盈利能力同比有所提高。2024H1，公司智能变配电系统实现营收21.2亿元，同比-2%，毛利率23.1%，同比-0.4pct；智能电表营收16.0亿元，同比+10%，毛利率27.6%，同比+1.4pct；智能中压供用电设备营收14.2亿元，同比+5%，毛利率20.3%，同比+5.3pct；新能源及系统集成营收10.0亿元，同比-30%，毛利率6.5%